宏发股份(600885.CN)

宏发股份(600885):新能源汽车海外客户拓展迅猛 继电器全球龙头地位稳固

时间:20-05-01 00:00    来源:海通证券

投资要点:

2019 年营收同比增2.93%,归母净利润同比增0.75%。2019 年,公司实现营收70.81 亿元,同比增2.93%;主营业务毛利率37.25%,同比增0.13pct;归母净利润7.04 亿元,同比增长0.75%。股利分配:拟向全体股东每10 股派发现金红利2.9 元(含税)。

产品产量方面,2019 年公司产品产量完成19.7 亿只。

2020 年一季度营收同比降11.42%,归母净利润同比降9.37%。2020 年一季度,公司实现营收14.39 亿元,同比降11.42%;毛利率39.52%,同比增1.35pct;归母净利润1.43 亿元,同比降9.37%。

一季度公司收入、归母净利润的下滑主要源于新冠疫情的影响等,导致发货物流不畅,以及公司部分客户停工停产,终端市场需求表现较为疲弱。4 月份起,随着国内新冠疫情影响逐步减弱,各地客户有序复工复产,国内需求明显回暖,公司平均产能利用率稳定在80%以上。未来随着疫情防控进一步取得成效,公司整体业务预计将快速有效恢复。

2019 年期间费率略有增长。2019 年,公司期间费用控制得当。期间费率20.95%,同比略增0.63pct。销售费率、财务费率、研发费率均略有上升。(1)销售费率5.12%,同比增0.61pct。(2)管理费率10.53%,同比降0.17pct。

(3)财务费率0.35%,同比略增0.05pct。(4)研发费率4.95%,同比增0.14pct。

2020 年一季度期间费率有所降低。2020 年一季度,公司期间费用率22.21%,同比降0.90pct。主要系财务费率大幅下降。(1)销售费率5.64%,同比增0.55pct。(2)管理费率11.57%,同比增0.50pct。(3)财务费率0.09%,同比降2.28pct,主要系汇兑收益增加。(4)研发费率4.91%,同比增0.33pct。

继电器产品稳健增长,巩固行业世界第一地位。2019 年,公司继电器产品收入62.59 亿元,同比增3.33%,毛利率38.21%,同比增0.21pct。

2019 年,受全球贸易紧张局势以及投资大幅缩减的影响,家电、汽车等传统继电器市场下行压力较大。公司积极抢市场、调结构、降成本,取得明显成效;公司继电器产品销售占全球市场份额14.1%,同比提高0.1 个百分点,进一步巩固了行业世界第一的地位。

电气产品稳健增长。2019 年,公司电气产品收入5.56 亿元,同比增4.48%,毛利率27.42%,同比降0.73pct。