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电力设备与新能源行业点评报告:6月商用车销量高增长大超预期,继续看好三季度和全球电动化大行情!

发布时间:2017-07-12    研究机构:东吴证券

根据中汽协数据,6月我国新能源汽车产销分别完成6.5万和5.9万,分别同比增长43.4%和33%,环比5月增长25.9%和30.1%,维持较高增速,其中商用车销量环比增长149%,大幅提高。其中,纯电动汽车产销分别完成5.4万辆和4.8万辆,同比分别增长54.3%和41.2%;插电式混合动力汽车产销分别完成1.1万辆和1.1万辆,同比增长10%和10%。同时,乘用车产销量分别完成4.9万辆和4.3万辆,同比增长43.2%和26.1%,环比增长9.6%和10.4%。商用车产销量分别完成1.6万和1.6万,同比增长43.9%和55.9%,环比5月分别增长130%和149%,环比大幅提升。2017年1-6月,新能源汽车累计生产21.2万辆,销售19.5万辆,比上年同期分别增长43.3%和30.1%,其中乘用车累计生产17.9万辆,同比增长44.6%,销售16.4万辆,同比增长35.9%。商用车累计生产3.3万辆,同比下滑38%,销售3.1万辆,同比下滑37.6%。

根据乘联会数据,6月新能源乘用车销量为4.14万辆,同比增长22%,环比增长9%,1-6月新能源乘用车累计销量为15.83万辆,同比增长31%。6月纯电动乘用车销量为3.19万辆,同比增长28%,受益于A00级车拉动,A级车主要是北京市场的拉动。6月纯电动中的A00级电动车销售1.87万台,仍是最大的市场,同比增50%,环比增长3%。A级电动车销售主要集中于北京等一线限购市场,6月销量为7911辆,同比下降11%,环比下降10%。插电式乘用车销量为9476辆,同比增长4%,环比增长48%,环比回升明显,预计下半年销量将继续走强。车型方面,纯电动中,奇瑞eq、江淮iev6s、知豆d2、云100、众泰E200、北汽EU、江铃E100等在增速上都有较好表现,新上市的东风俊风ER30实现1000台的销量,而北汽EC、长安奔奔、众泰芝麻E30、帝豪ev环比略有下滑;插电式方面比亚迪宋销量达到4552辆,实现翻倍增长,比亚迪唐、秦销量稳定,荣威e950和I6这个月销量环比增长,荣威eRX5略有下滑。

根据节能网数据,6月新能源汽车总产量为5.48万辆,同比增长18%,环比增长15.6%。新能源乘用车生产4.2万辆,同比增长22%,环比基本持平,其中纯电动乘用车生产3.49万辆,同比增长40%,插电式乘用车生产6571辆,同比下降29%;客车生产6888辆,同比下降29%,环比增加249%,大幅好转,其中纯电动客车生产5550辆,同比下降37%,插电式客车生产1338辆,同比增长56%;专用车生产6420辆,同比增长152%,环比增长93%。1-6月新能源汽车累计产量为18.4万辆,同比增长13%,其中乘用车累计生产15.9万辆,同比增34%,客车累计生产1.2万辆,同比下滑66.8%,专用车累计生产1.3万辆,同比增长91%。

投资建议:1)6月销量维持较高速达到5.9万辆,其中商用车环比大幅提升,超市场预期,预计国内短期三季度电动车销量高速增长可期。由于下游公交客车进入大规模采购期,且物流车加速回暖,预计商用车将进一步走强,而乘用车保持良好增速。2016年7月销量仅3.6万辆,基数低,因此我们判断今年三季度高增长可期,四季度加速放量,预计全年销量70万辆以上。2)价格方面,钴依然看涨,锂维持高位,六氟磷酸锂价格止跌企稳,行业需求明显提升。3)政策方面,三季度积分制有望正式落地,2016年第一批补贴资金陆续落地,第二批补贴申请将启动,催化剂众多。4)海外方面,TeslaModel3如期量产,海外汽车巨头也纷纷发布电动化战略,新款车型集中于2018-2019年上市,全球电动乘用车市场5-10年高速成长期可期,预计2020年全球电动车市场销量有望达到450万辆以上,电动乘用车市场达到400万辆以上,2016-2020年的年均复合增速50%,渗透率提升到5%。

我们在1月23日全市场率先翻多,坚定看好电动车板块大行情;6月8号,全市场最先提示电动车酝酿反弹,当前时点继续强烈看好电动车三季度大行情和全球电动化趋势,继续推荐1)趋势向好环节:锂(天齐锂业,关注赣锋锂业),钴(华友钴业,格林美,关注洛阳钼业),铜箔(诺德股份),三元(亿纬锂能,当升科技);2)细分龙头:关注杉杉股份,星源材质,关注创新股份,天赐材料,宏发股份(600885)、汇川技术,国轩高科,科达利,新宙邦沧州明珠。

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