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电力设备与新能源行业:新能源车国内外需求共振,拥抱龙头分享高成长

发布时间:2017-07-06    研究机构:中信建投证券

新能源车发展趋势向上,乘用车成为主要支柱

新能源车替代趋势越发明显,预计今年新能源车产量达71.9万辆左右,同比增长约34.61%,但今年市场结构会发生重大变化,客车或将有所下降,预计纯电客车全年产量约7.8万辆,相对于去年11.5万辆下滑明显;乘用车将显著放量,1~5月份累计销量已达11.7万辆,同比增长35%,预计下半年仍然会维持较高增速,全年达50万辆。物流车由于补贴目录出台及时,下半年销量增速将进一步提高,全年销量有望达10万辆,同比增长约61.29%。

动力电池产能迅速扩张,龙头优势强化

去年以来,各动力电池厂均在进行产能扩张,预计今年底的动力电池的名义产能将达到170 GWh;从需求看,由于补贴幅度下调较大,三万公里运营监管严格,预计纯电客车的电池需求量相对于去年大幅减少;但由于乘用车的放量,乘用车对于电池的需求将大幅增长,总体而言,我们判断今年年动力电池需求约30.3 GW,与去年持平,动力电池的供给将出现结构性过剩。动力电池市场份额将进一步呈现向龙头企业集中的趋势,绑定传统客车企业,同时在乘用车上有突破的龙头企业将扩大市场份额。

三元电池占比提高,三元正极材料受益明显

由于补贴新政向高能量密度的电池倾斜,三元电池在动力电池的占比将进一步提升,预计2017年全年三元电池在纯电乘用车占比将达73%,插电乘用车占比达88%,纯电专用车占比达60%,纯电客车占比达4%,插电客车占比达80%,相对于2016年全面提升。三元电池的需求增长将带动三元正极材料的增长,同时受碳酸锂、钴盐等原材料价格上涨推动,三元正极材料有望迎来量价齐升。

湿法隔膜占比将不断提升

湿法隔膜机械强度高,厚度能做的更薄,符合动力电池高能量密度化的发展趋势,市场份额将持续提升,但高端湿法隔膜具有较高的技术门槛,大多数扩产的湿法隔膜产能不能如期释放,高端湿法隔膜的价格将有一定的支撑,率先量产并绑定电池厂商的隔膜企业有望占得先机,享受超额利润。

投资建议: 我们看好新能源车产业链各环节的龙头企业,推荐新能源汽车板块:国轩高科、当升科技、先导智能、创新股份、亿利达、汇川技术、宏发股份(600885)。

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