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2017H2电子行业投资策略:AI之春,硬件之夏

发布时间:2017-06-25    研究机构:天风证券

1-5月电子板块综述:整体增长稳健,低估值白马受热捧。

上半年市场风险偏好下降,具有良好成长性的低估值公司受到追捧。分板块看消费电子白马涨幅靠前。从全年角度看,我们继续看好消费电子升级带来白马股长期成长性,同时推荐人工智能、汽车电子、半导体升级等确定方向。

消费电子产业升级趋势确立,OLED 打开千亿产业空间。

今年iPhone8换机周期,我们预计开启持续1-2年的苹果新周期。新机型带来产业链重大变化(OLED、无线充电、玻璃机身、全面屏,双电芯等),为产业链带来重大投资机会。同时,内地龙头企业进一步承接台湾/美国产业转移趋势不变,平台型企业横向扩张道路继续。我们看好苹果产业链消费电子白马行情持续全年,持续看好核心零器件模组供应商和设备供应商,17Q3将迎来业绩全面兑现。面板行业转移加速,国内OLED 面板建设提速,首推面板龙头;同时面板建设带动产业链投资,推荐设备端龙头。重点推荐大族激光、德赛电池、信维通信、蓝思科技、水晶光电、京东方A。

人工智能垂直领域加速落地,看好AI+智能安防&声学。

1)AI+安防:安防智能化浪潮下,硬件龙头首先受益于硬件价值量提升。

同时我们看好硬件龙头向上游布局算法&芯片,把握智能安防核心竞争力。

推荐国内安防行业龙头,重点推荐大华股份、海康威视。

2)AI+声学:声学产品能够作为智能硬件的All in One 入口,互联网+高端需求能够解决颠覆行业的痛点。从语音识别到交互式人工智能,操作系统与云平台不断完善,将能更好地识别消费者需求。推荐核心发声单元和声学器件供应商机会,重点推荐歌尔股份、国光电器。

汽车电子进入落地元年,新能源+智能汽车驱动单车价值量快速提升。

我们判断17-18年,国内外新能源汽车市场将继续保持50%+增速。新能源汽车普及带来的不仅仅是电机电控及电池领域的增长,传统电子零部件也升级空间巨大:继电器(单车价值140元->1440元),半导体(包括MCU、功率半导体和传感器,总价值量575元->2894元),被动器件(约1000元->2000元),PCB(750元->2500元)。传统汽车继电器、功率半导体、被动器件、PCB 正加速向国内转移,国内电子企业有望享受这一轮市场增长+市场转移带来的高业绩增长预期。重点推荐安洁科技、宏发股份(600885)。

半导体进入上行景气周期,看好封测+设备。

我们认为,集成电路板块会重新转向以业绩兑现、自下而上、优选个股为导向的时代。全球半导体行业正处于景气度复苏的上升阶段,景气度周期以2016H2为起始,预计至少延续两年的周期。切换到下半年来看,我们仍然选择继续尊重产业发展规律,以确定性投资为主线风格。同时,半导体设备周期大年的开启,订单兑现逻辑也是我们下半年持续关注的主线。重点推荐华天科技、北方华创、长电科技。

风险提示:消费电子升级/汽车电子落地/人工智能渗透不及预期。

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